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大智慧研究所 这是很不平静的一周。
周初，
美国房贷危机进入高潮，掀起
全球金融海啸，
A股市场自然也未能独善其身，短暂的两个交易日在银行股溃败式的暴跌中沪深两市继续向下破位。正当
投资者对A股何时能有所好转的悲观失望时，
管理层三箭齐发，促使沪深两市个股在周五开盘不久便封死涨停。不过，全周沪指总体仍微幅下跌4.58点，收于2075.09点，深成指大涨218.93点，收于7154.00点，四个交易日两市合计成交2249亿，是上周五个交易日成交1881亿总额的1.2倍。
观察大智慧Topview数据发现，周五出现的历史性
反弹行情中，
主力机构资金大多并未能先行准备，
基金、
QFII两大主力在9月10日至17日间处谨慎偏空，而
保险资金（T类席位）则放量加速净买入。大智慧TOP机构资金流向显示，在最新
统计期5个交易日
大盘机构资金均是净流出，合计33.2亿，其中，在9月16日的暴跌行情中机构资金净流出15.9亿，同时大盘机构持仓由17.180%降至17.092%，当前机构数为20971家。
TOP席位综合分析显示，统计期内5个交易日基金共成交375.4亿，较上一统计期（9月4日至10日）大幅增加35.0%，基金合计买入200.2亿，卖出175.2亿，资金净流入25.0亿。统计出现在交易额排行榜上的278家基金会员， 其中145家会员资金呈净入，而133家基金席位资金为净卖出，空头基金资金净卖力度远强于多头基金建仓意愿。数据显示，基金4932、基金5224以净买入3.6亿、3.2亿名列净买入排行榜首，而净卖出队列中有7家会员资金净抛出在4.0亿以上，
工商银行 （
601398 ）、
招商银行 （
600036 ）、
浦发银行 （
600000 ）等金融股遭到基金清一色净卖出，而
中国中铁 （
601390 ）、
中国铁建 （
601186 ）两
建筑龙头继续被增持。
与基金恐慌抛售相反，保险（T类席位）资金9月10日至17日却放量净买入，资金累计净流入8.3亿，5个交易日成交35.0亿，金融股继续占据多头保险席位净买入排行榜的前列。此外，QFII云集的
中金淮海路营业部、申万
上海新昌路营业部在9月10日至17日间分歧再次凸显，前者资金净流出2.9亿，成交15.3亿，后者资金净流入1.4亿。不过，中金
北京建国门外大街营业部资金大幅净卖9.4亿，其一度也被市场猜测为QFII交易通道之一。
进一步分析主流板块资金流向，银行股无疑是近期主角。TOP板块资金流向显示，统计期内5个交易日机构资金净流出达55.2亿，其中9月16日资金大幅净流出30.3亿。而
电力股继续被机构看好，机构资金连续18个交易日净流入，合计15.5亿，此外，工程建筑资金5日净流入11.3亿，地产股资金净流出2.0亿，煤炭、钢铁两板块资金则分别小幅净流入1.0亿、1.6亿。
金融、地产是本轮金融风暴中心，在全球阵阵救市声中，管理层最终出手，周五的强势行情让市场充满遐想。市场变化如此之快，作为投资人我们能做的就是尽快适应，同样机构态度变化也会很快。
基金齐抛银行股 根据统计，如果不是政策原因，那么在过去的三个交易日里（9月16日至9月18日），可能仅一家偏股型基金的回报为正。而大智慧TopView数据显示在最近的四个统计的交易日内（9月11日至9月17日），基金累计成交323亿资金流出21.83亿。
基金主要抛压集中在周一，而当天基金的成交放量达112.31亿，为平时的2倍多，资金的流出量达到了17.36亿，占四个交易日卖出额的80%左右。基金主要抛售的是当天带领大盘下跌的银行股，基金整体对银行股的卖出额达25.69亿。招商银行、浦发银行、工商银行、
民生银行 和
建设银行 被基金抛售最多，分别被卖出了6.61亿、5.94亿、4.82亿和2.05亿。9月以来基金已经从银行股中流出了59.09亿的真金白银。可以说，雷曼的
破产只是银行股下跌的导火索，真正的原因还是基金减仓导致。
基金在整体下跌的趋势中，卖出手中
重仓股必然会对其净值造成影响。数据来看，基金在当天的交易后，净值下跌幅度最多的一家达9.03%。当天除了银行股外，被基金卖出较多的还有
中国平安 （2.61亿）、
中国人寿 （1.89亿）、
海螺水泥 （9565万）、
伊利股份 （6415万）和
中信证券 （2682万）等股。
保险资金逆势建仓 由于中国
保险公司持有的海外债券数量较小，因此即便美国次贷危机进一步发展，对中国保险股业绩及
估值的影响也会非常小。而近期保险资金的操作也让人略感意外，由于受雷曼兄弟破产影响，银行股开始破位下滑，基金、QFII等各主力仓皇出逃，而此时保险资金表现较为理性，反而在逐步逢低建仓A股。
统计9月11日-17日数据显示，T类席位在4日内共买入18.66亿、卖出11.83亿、资金净流入6.83亿。其中T类席位在16日当天资金净流入4.6亿，主要买入招商银行0.72亿、浦发银行0.48亿、中国平安0.18亿，另外
保利地产 、
宝钢股份 、
青岛海尔 、
宏图高科 、
歌华有线 、
小商品城 、海螺水泥等个股的资金净流入在0.1亿以上。截止目前为止，保险资金流入沪市A股的资金达35.16亿。
QFII新丁表现谨慎 据近期
证监会披露信息显示，8月份共有6家外资机构获得QFII资格，是今年以来获批数最多的一个月，同时也是历史上第二大的单月QFII批准高峰。这6家新获QFII资格的机构分别为：联博有限公司、安达国际控股有限公司、哈佛大学、华侨银行有限公司、
三星投资信托运用株式会社、魁北克储蓄投资集团。
那么，一个月以来它们的动向如何呢？ 据数据显示，QFII云集的中金上海淮海
中路营业表现较为谨慎，9月11日———17日中买入4.87亿、卖出7.93亿、资金净流出3.06亿。申万上海新昌路营业部比较坚决，期间买入6.71亿、卖出3.76亿、资金净流入2.96亿。而另外两家QFII高华北京金融大街营业部和
瑞银证券营业部4日共买入3.73亿、卖出6.72亿、资金流出2.98亿。
由雷曼兄弟破产引发的华尔街风暴，使得QFII投资行为更为谨慎，其主要表现在对金融股的操作上。据数据显示，几大QFII营业部比较偏好金融股中的保险类股。4日买入中国平安3.6亿、中国人寿1.6亿。也许是受雷曼兄弟破产影响，QFII对银行类股有些回避，卖出工商银行0.86亿、建设银行0.26亿、民生银行2.69亿。另外中国铁建、
中海发展 、中国中铁、
中国神华 、
中煤能源 、中海发展等个股亦在其抛售前列。
数据显示，在今年4月份
印花税下调的前一段时间,QFII进行了一次较大规模的抄底。但此次单边征收印花税前夕，QFII似乎没前一次那么坚决了，资金净流入不及前次抄底的1/5，联系近期QFII的集中获批， 似乎可以推断QFII手中仍然有着充足的筹码。
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品种:(0914.HK)海螺水泥 (101647)中信证券 (1138.HK)中海发展 (600000)浦发银行 (600016)民生银行 (600019)宝钢股份 (600026)中海发展 (600030)中信证券 (600036)招商银行 (600037)歌华有线 (600048)保利地产 (600122)宏图高科 (600415)小商品城 (600585)海螺水泥 (600690)青岛海尔 (600887)伊利股份 (601088)中国神华 (601186)中国铁建 (601318)中国平安 (601390)中国中铁 (601398)工商银行 (601628)中国人寿 (601898)中煤能源 (601939)建设银行 (LFC)中国人寿
