国泰君安 张晗 本周，我们看到雷曼申请
破产，
美林被
美国银行
收购，华尔街五大投行只剩下
高盛和摩根斯坦利，雷曼破产清算将会给
市场和其交易对手带来难以预料的冲击。而
中国旋即出台下调贷款
利率和
存款准备金率等
利好，某种程度上显示出对
全球经济衰退给中国经济增长带来冲击的巨大担忧。
近期市场中
投资者所关心的问题先是从次级贷转换到通胀，接下来是衰退，现在又回到了信用危机，接下来会是什么呢？
对于美国股票市场，请千万不要受到情绪驱动，我们建议仔细观察
道琼斯指数 中30只股票的走势图，你会发现非常有意思的观点：现在是混乱的
金融世界与和谐的产业资本共处。我们不认为道·琼斯指数会持续大跌。道琼斯30种股票中，次贷危机后大跌的有：AIG、
花旗、GE，这些大跌是因为次贷危机；美国
运通和美洲银行跌幅不算太大，也受到次贷影响；波音、GM、
默克和
辉瑞下跌各有基本面原因，但不是因为次贷；同为
医药股，基因股就没有跌，近期还强劲上涨；美国的资源和工业股最多就是周期性调整，比如美铝、美孚涨跌互现，这和竞争力有关，近期HP和
IBM / >IBM 业绩表现就好于
DELL 和
微软 ，电信股表现较差；消费市场的
强生、
麦当劳、
宝洁、
沃尔玛、家得宝和迪斯尼，表现总体来说很强劲。
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品种:(^DJI)道琼斯指数 (DELL)戴尔 (IBM)IBM (MSFT)微软
