随着本周万科A（
000002 .SZ）59亿公司债发行工作的正式启动，
交易所公司债即将迎来加速扩容时期。从目前所公布的公司债发行计划来看，近期将发行的公司债总规模将超过1500亿元。交易所债市在迎来快速发展时期的同时，资金方面如何承载成为
市场较为担心的问题。
从400亿扩容至近2000亿 这一轮公司债的发行主体主要是一些大型央企，其中，中
石油（
601857 .SH）、中石化(
600028 .SH)、
大秦铁路 (
601006 .SH)、
中国电信 四家企业的发行量就达到了1450亿元，此外，还有包括万科、
大唐发电 、
金融街等多家
上市公司的300多亿元的发行量。
在我国，公司债特指由上市公司发行，经
证监会批准、在交易所上市流通的债券，于去年刚刚推出。根据万得资讯
统计，到目前为止交易所公司债的总发行量为386亿元，今年来的发行量为135亿元，落后于企业债的发行速度。企业债一般指由国家
发改委核准、在银行间市场发行的债券。今年来企业债的发行量超过850亿元。
从仅有的不足400亿元的规模扩容至近2000亿元，对交易所市场等各方面来说都面临着挑战。
“交易所市场的确面临一定的考验，”国泰君安债券
分析师林朝晖说，“但目前债市回暖迹象明显，也是比较好的发债时机，通过这种大扩容和大发展，实际上有利于把交易所的公司债市场提升到一个新的层面。”
“与银行间市场相比，交易所市场投资群体比较有限，另外整个市场的流动性不足，如果这两方面能够改善的话，对交易所市场的发展将是有利的。”
申银万国 债券研究员张睿说。
市场资金如何承载 目前交易所
债券市场的投资群体主要以
保险机构、
基金公司和散户为主，而作为债券市场最大投资主体的银行不能进入到交易所市场中。因此，资金方面如何承载如此大规模的债券发行是市场较为担心的问题。
不过，一
证券公司债券人士指出，由于大型央企发债，信用风险低，保险机构、基金公司将会是这批公司债的主要需求方。据粗略测算，目前来自这两方的资金可以大致满足资金需要，再加上目前整体债市行情看好，对发行也比较有利。
据了解，包括证监会、交易所、发行方、投资方等各个层面的市场主体都在积极推动这批公司债的发行，交易所也屡次召集券商等机构开会，就推动公司债的顺利发行征求意见。
林朝晖表示，在拓展资金渠道方面，机构提出的建议包括，加速发展偏债型基金、固定收益类券商
理财产品等，考虑在现有的法律框架下将银行资金引入到公司债市场上等。
而就市场流动性问题，机构则提出希望能加强公司债的回购融资功能，增强公司债的流动性变现能力，另外，还希望降低交易成本、能减征个人投资公司债的利息税等。
“一方面引入一些券商理财计划，新批
债券基金等，另外将交易所固定收益平台做起来，比如让
更多的分离债、公司债进入质押库，或者建立做市商制度连续对公司债进行双边报价的话，市场的流动性得到大大改善，这对市场肯定是好事。”张睿表示，交易所将会成为上市公司进行股权融资和债权融资的平台，另一方面，在流动性改善的情况下，可能也会吸引更多的国债、企业债的跨市场发行，交易所国债、企业债的托管量就会大大增加。
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