基金管理人：易方达基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行 股份有限公司 送出日期：２００８年８月２８日 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２００８年８月１５日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务
会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，
投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期间：２００８年１月１日至２００８年６月３０日。本报告财务数据未经
审计。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读登载于本基金管理人网站ｗｗｗ．ｅｆｕｎｄｓ．ｃｏｍ．ｃｎ的半年度报告正文。
一、基金简介 ■ 二、主要财务指标和基金净值表现 （单位：
人民币元）
重要提示：下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（一）主要财务指标 ■ （二）基金净值表现 １、本基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表：
■ ２、基金合同生效以来基金份额累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的走势对比图
■ 注：
１、基金合同中关于基金投资比例的约定：
（１） 本基金持有一家
上市公司的股票，其市值不得超过基金资产净值的１０％；
（２） 本基金与由本基金管理人管理的其他基金共同持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的１０％；
（３） 本基金股票资产占基金资产的比例为６０－９５％；
（４） 本基金投资
股权分置改革中产生的权证，在任何交易日买入的总金额，不超过上一交易日基金资产净值的０．５％，基金持有的全部权证的市值不超过基金资产净值的３％，本公司管理的全部基金持有同一权证的比例不超过该权证的１０％。其它权证的投资比例，遵从法规或监管部门的相关规定；
（５） 基金财产参与股票发行申购，本基金所申报的金额不得超过本基金的总资产，所申报的股票数量不得超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；
（６） 基金合同约定、相关法律法规以及监管部门规定的其它投资限制。
如法律法规或监管部门取消上述限制性规定，本基金不受上述规定的限制。法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，本基金将从其规定。
由于证券
市场波动、上市公司合并或基金规模变动等基金管理人之外的原因导致投资组合不符合上述约定比例的，基金管理人应在１０个交易日内进行调整，以达到标准。法律法规另有规定的除外。
２、本基金本报告期遵守法律、法规和基金合同的比例限制进行证券投资。
３、本基金自基金合同生效至报告期末的基金份额净值增长率为１３３．５３％，同期业绩比较基准收益率为９２．８０％。
三、管理人报告 （一）基金管理人及基金经理介绍 １、 基金管理人及其管理基金的经验 经中国
证监会证监基金字［２００１］４号文批准，易方达基金管理有限公司成立于２００１年４月１７日，注册资本１．２亿元。截至２００８年６月３０日，公司的股东为
广东粤财信托、广发证券、广东盈峰集团有限公司、广东省广晟资产经营有限公司和广州市广永
国有资产经营有限公司，其中广东粤财信托、广发证券和广东盈峰集团有限公司分别占出资额的２５％，广东省广晟资产经营有限公司占出资额的１６．６７％，广州市广永国有资产经营有限公司占出资额的８．３３％。
公司下设基金投资部、研究部、集中交易室、市场部、
电子商务部、注册登记部、核算部、
信息技术部、监察部、人力资源部、综合管理部、
机构理财部、固定收益部、投资发展部等部门。良好的治理结构和健全的内部控制保证了公司的合法规范经营，并逐步形成稳健、务实、规范、创新的经营风格。
自成立以来，易方达基金管理有限公司秉承“取信于市场，取信于社会”的宗旨，坚持“在诚信规范的前提下，通过专业化运作和团队合作实现持续稳健的增长”的经营理念，努力以规范的运作、良好的业绩和优质的服务，为投资者创造最佳的回报。
截至２００８年６月３０日，公司旗下有
基金科汇 、
基金科翔 、
基金科瑞 三只
封闭式基金和易方达科讯股票型基金、易方达平稳增长基金、易方达策略成长基金、易方达５０
指数基金、易方达积极成长基金、易方达
货币市场基金、易方达稳健收益债券型基金、易方达深证１００交易型开放式
指数基金、易方达价值精选股票型基金、易方达策略成长二号混合型基金、易方达价值成长混合型基金、易方达增强回报债券型基金、易方达中小盘股票型基金十三只
开放式基金。
２、 基金经理介绍 吴欣荣先生，１９７５年生，工学硕士。２００１年４月加入易方达基金管理有限公司工作，参与过公司筹建，曾任易方达基金管理有限公司研究员、基金经理助理、科瑞基金基金经理、基金投资部副总经理、研究部副总经理。本报告期内任研究部总经理、易方达价值精选股票型证券投资基金基金经理。
（二）对报告期内基金运作的遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
（三）公平交易专项说明 １、 公平交易制度的执行情况 公司主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。
公司树立了研究导向的投资文化，强调投资应以研究作为依据，不断建立完善系统、科学的研究方法和流程，并认真地推行实施。
公司规定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，基金经理只能在既定的权限范围内、根据投资决策委员会的决议或指导意见进行投资操作，超出其权限范围的投资须报投资总监或投资决策委员会审批；同时，基金经理只能投资公司股票备选库中的股票，金额比例超出一定范围的还须是核心备选库中的股票，而股票备选库及核心备选库的建立维护主要由研究部负责，并需要经过投资研究联席会的集体讨论和表决通过，这样就可对基金经理形成相对的制约；此外，所有的投资指令必须通过集中交易室下达，集中交易室与投资部门相隔离，交易员要对投资指令的合规性、有效性及合理性进行独立审核，审核认为无效的可以拒绝执行，如发现任何异常交易还应及时反馈报告，由此形成对投资合规有效性的又一重把关；在交易过程中，按照“时间优先、价格优先”的原则，通过投资交易系统中的公平交易模块，公平对待各投资组合；在此基础上，监察部还将通过对投资组合各项合规性指标的日常检查提示，以及对投资、研究、交易等全流程的独立的监察稽核，督促落实上述制度措施，促进投资运作的规范性。
本报告期内，上述公平交易制度总体执行情况良好。
２、 本基金与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较 无。
３、 关于异常交易情况的说明 本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
（四）报告期内基金投资策略和业绩表现的说明与解释 ０８年上半年的股票市场带给投资者的是失望和痛苦。整整半年的市场，除了４月下旬
印花税调整带来的一次脉冲式
反弹，大部分时间在下跌中度过，区别只是下跌的幅度和节奏。巨额融资、大小非解禁、高
估值是下跌的导火索和表面原因，真正的根源还是持续下行的
全球和国内
宏观经济。
美国次贷危机影响深远，拖累世界经济。而原
油价格飙升引发的全球通胀压力，导致很多国家在经济发展面临压力时候却被迫紧缩货币以应对通胀，全球众多经济体面临“滞涨”压力。国内的情况是－
人民币升值后大量低端出口企业倒闭、顺差下降、通胀高企、紧缩政策持续。宏观经济中期预期趋向负面，各行业公司盈利也陆续下调。在这些因素的综合影响下，市场出现了持续的、系统性的大幅调整。
金融、地产、钢铁等与宏观经济密切相关的行业跌幅较大，而与
能源相关的煤炭、
化工、
农业、新能源等行业跌幅较小。
本基金在年初对通胀和经济下行有较充分的预期，因此，操作上在年初即转向防御，较早地降低了股票资产的配置。但在行业配置层面，由于选择了大行业
蓝筹股来进行防御性投资，因为这些行业与宏观经济的高相关性，在预期负面时估值大幅下降，导致基金在行业配置层面的失效。上半年，基金净值损失较大。
截至报告期末，本基金份额净值为１．６８４３元，本报告期份额净值增长率为－３４．１５ ％，同期业绩比较基准收益率为－３７．７０％。
（五）宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 目前来看，下半年宏观经济形势依然存在较大的不确定性：外部经济形势依然严峻，美国次贷危机在向
信贷危机转化，衰退程度还在加剧；全球能源危机尚未得到有效缓解，全球紧缩压力依然较大；国内因各类价格管制，中期
通货膨胀压力仍然存在；经济增长压力开始显现，企业效益下滑程度尚难以估计。宏观经济依然无法看到短期转势的迹象。
值得注意的是，中国经济经历了较长期的高速增长，政府财政收入大幅增长，政府对经济的调控余地较大。而当前通胀高企、负
利率持续，大量的存款、热钱蛰伏市场，目前市场的估值水平也反映了较多的悲观预期，股票市场的下跌将不断加大其对资金的吸引力。当通胀压力趋缓，政策取向从“两防”转向首要发展经济的时候，可能就是
资本市场转折的契机。我们将高度关注政策取向的转变，同时把握市场在非理性波动中的投资机会，致力于为投资者创造价值。
四、托管人报告 ２００８年上半年，本托管人在对易方达价值精选股票型证券投资基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。
２００８年上半年，易方达价值精选股票型证券投资基金的管理人——易方达基金管理有限公司在易方达价值精选股票型证券投资基金的投资运作、基金资产净值计算、基金份额申购赎回价格计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，在所有重要方面的运作严格按照有关法律法规、基金合同的规定进行。
本托管人依法对易方达基金管理有限公司在２００８年上半年所编制和披露的易方达价值精选股票型证券投资基金半年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。
中国工商银行股份有限公司资产托管部 ２００８年８月２０日 五、财务会计报告（未经审计）
（一）基金会计报表 １、资产负债表 易方达价值精选股票型证券投资基金 资产负债表 ２００８年６月３０日 单位：人民币元 ■ 附注：２００８年６月３０日基金份额净值１．６８４３元，基金份额总额 ５，９９６，７６０，６７４．５０ 份。
所附附注为本会计报表的组成部分 ２、利润表 易方达价值精选股票型证券投资基金 利润表 ２００８年１月１日－－２００８年６月３０日 单位：人民币元 ■ 所附附注为本会计报表的组成部分 ３、所有者权益（基金净值）变动表 易方达价值精选股票型证券投资基金 所有者权益（基金净值）变动表 ２００８年１月１日－－２００８年６月３０日 单位：人民币元 ■ 所附附注为本会计报表的组成部分 （二）会计报表附注 附注１．本基金本报告期会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表相一致。
附注２．重大会计差错的内容和更正金额 本基金本报告期无重大会计差错。
附注３．关联方关系及关联方交易 （１）主要关联方关系 ■ 以下关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
（２）通过主要关联方席位进行的交易 ■ 说明：
上述
佣金按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取的证管费、经手费和由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。债券及权证交易不计佣金。
向关联方支付的交易佣金采用公允的交易佣金比率计算。关联方席位租用合同范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。
（３）关联方报酬 Ａ 基金管理人报酬 （ａ）基金管理费按前一日的基金资产净值的１．５％的年费率计提。计算方法如下：
Ｈ＝Ｅ×１．５％／当年天数 Ｈ为每日应支付的基金管理费 Ｅ为前一日的基金资产净值 （ｂ）基金管理费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前两个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人。
本基金于本期应支付基金管理人管理费 共计人民币１０７，３７１，７４７．０４元（２００７年１月１日至２００７年６月３０日人民币８６，２４６，３１５．８３元），其中已支付基金管理人人民币９３，５１６，９２６．６６元，尚余人民币１３，８５４，８２０．３８ 元未支付。
Ｂ 基金托管人报酬 （ａ）基金托管费按前一日的基金资产净值的０．２５％的年费率计提。计算方法如下：
Ｈ＝Ｅ×０．２５％／当年天数 Ｈ为每日应支付的基金托管费 Ｅ为前一日的基金资产净值 （ｂ）基金托管费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前两个工作日内从基金资产中一次性支取。本基金于本期应支付基金托管人托管费共计人民币１７，８９５，２９１．１６ 元（２００７年１月１日至２００７年６月３０日人民币１４，３７４，３８５．９７元），其中已支付基金托管人人民币１５，５８６，１５４．４４ 元，尚余人民币２，３０９，１３６．７２元未支付。
（４）与关联方进行的银行间同业市场债券（含回购）交易 本基金于本报告期及２００７年同期均未与关联方进行银行间同业市场债券（含回购）交易。
（５） 由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入 本基金的银行存款由基金托管人工商银行保管，并按同业存款利率计息。由基金托管人保管的银行存款余额及产生的利息收入情况如下： 单位：元
■ （６）本基金参与关联方主承销证券的情况 Ａ 参与关联方主承销的公开发行证券情况 ■ Ｂ 参与关联方主承销的非公开发行证券情况 本报告期和２００７年同期均无参与关联方主承销的非公开发行证券情况。
（７）关联方投资本基金的情况 Ａ 基金管理人所持有的本基金份额 本报告期及２００７年同期基金管理人未持有本基金份额。
Ｂ 基金管理人主要股东及其控制的机构所持有的本基金份额 本报告期末及２００７年上半年末基金管理人主要股东及其控制的机构未持有本基金份额。
附注４． 报告期末流通转让受到限制的基金资产 （１）因认购新发或增发证券而于期末持有的流通受限证券 ■ （２）期末持有的暂时停牌股票 ■ （３）期末债券正回购交易中作为质押的债券 本报告期末本基金未持有债券正回购交易中作为质押的债券。
附注５． 期末买断式逆回购交易中取得的债券 无。
附注６．按新会计准则调整对比数据说明 按原会计准则和制度列报的２００７年６月３０日的所有者权益，以及按原会计准则和制度列报的２００７年１月１日至２００７年６月３０日止期间的净损益调整为按企业会计准则列报的所有者权益及净损益的调节过程列示如下：
■ 根据上述追溯调整，按原会计准则和制度直接记入所有者权益下“未实现利得／（损失）”科目的投资估值增值／（减值）净变动现按企业会计准则在利润表中的“公允价值变动收益／（损失）”科目中核算，相应的未实现损益平准金现按企业会计准则直接记入“未分配利润／（累计亏损）”科目。于会计期末，按原会计准则和制度列示于所有者权益下“未实现利得／（损失）”科目中的全部余额，现按企业会计准则包含于“未分配利润／（累计亏损）”科目中。
六、投资组合报告 １、 本报告期末基金资产组合情况 ■ ２、 本报告期末按行业分类的股票投资组合 ■ ３、 本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
■ ４、本报告期股票投资组合的重大变动
（１）本报告期内累计买入价值超出期初基金资产净值２％或前２０名的股票明细
标签:电子 反弹 封闭式基金 工商银行 估值 股权分置 广东 国有资产 宏观经济 化工 会计 货币市场 机构 基金 金融 开放式基金 科瑞 蓝筹 理财 利率 美国 能源 农业 全球 人民币 人民币升值 商务部 上市公司 审计 升值 市场 通货膨胀 投资者 信贷 信息技术 印花税 佣金 油价 证监会 证券市场 指数 指数基金 中国 资本市场
品种:(184712)基金科汇 (184713)基金科翔 (500056)基金科瑞 (601398)工商银行
