第一上海 证券 叶尚志 港股昨日呈现分化走势，内地
金融股表现比较突出，是
市场近日来的亮点。然而，若以整体形势来评估，我们对于港股后市发展依然维持审慎看法，在
全球经济增长放缓甚至收缩的环境下，实在是难以寄望股市有好的表现，港股难以扭转反复向下的大趋势，市况仍然是处于熊市第三期的缩量下挫阶段。可以预见的是，港股的弹性将会越来越疲弱，甚至有再度破关而落的危机。
恒指在8月21日创出今年来的新低20350点，其后走势转呈反复波动，但是回升动力始终未能增强，资金依然缺乏入市的积极性。大市昨天的成交量缩减到不足500亿港元。正如我们近来指出，在经济前景未能稳定下来的情况下，
投资者对于未来风险以及股份价值，是未可作出合理评估的，这是资金不愿意回流股市的最大阻碍。
目前，由于期指市场即将于周四进行结算，市场上的转仓掉期活动出现白热化，情况对港股带来
短线的技术性波动因素。尤其是在大市成交量显著缩减的背景下，期指的即市买卖活动，对整体市况会带来更大的影响。我们相信在8月期指合约完成结算后，港股的短期走势将可见得明朗，若整体形势没有出现重大变化，港股由8月份展现的弱势，有可能延续到9月。
市场传出“股神”
巴菲特正在洽购入股一只中资股，消息刺激投资者进行新一轮寻宝游戏。巴菲特曾经在2003年大手吸纳中
石油(0
0857.HK )，其后中石油股价从当时的不到两港元水平，一直上升到2007年底发A的历史高位20港元。市场对于巴菲特“点石成金”的能力，都是趋之若鹜的，投资者估计内地金融股会是巴菲特这一次的吸纳目标，从而刺激该类股份近日来跑赢大市。事实上，除了中行(03988.HK)之外，内地金融股的中报已全数发布，业绩表现大体上算是符合市场预期。由于内银股早在7月初已发出了盈喜，因此此次公布的中期业绩报告，相信将难以对股价构成惊喜作用。另一方面，内地
保险股的表现并不理想，上半年盈利不是倒退就是转盈为亏，面对下半年的艰辛投资环境，内地保险股最困难的时刻还没过去。因此，笔者认为，对于近来受到传闻消息刺激而走高的内地金融股，目前是不该持有过分乐观的态度。
欧美楼价持续走弱、全球
信贷收缩、
高通胀问题、以及经济增长放缓等因素，是影响全球股市包括港股在内的最根本因素，在这些因素未有出现改善之前，股市都将以反复向下为发展的大趋势。目前，市场已逐步认知并认同这些最根本影响因素，各国政府的“治标不治本”的救市行动措施，对于疲弱的股市仅能起到有限刺激作用。事实上，欧
美股市经过7月中到8月初的
反弹之后，已有掉头回落重拾跌势的倾向，在全球一体化的情况下，相信港股是难于独善其身的。
代码
名称 股价（港元） 涨跌幅 市盈率２３１８－ＨＫ
中国平安 ５５．６５ ３．２５％ １８．７１
２０３８－ＨＫ 富士康国际 ５．９ ３．１５％ ７．３７
２６００－ＨＫ
中国铝业 ６．８６ ２．２４％ ７．３４
２６２８－ＨＫ
中国人寿 ２８．４５ ２．１５％ １８．０９
１１９９－ＨＫ
中远太平 洋 １０．８４ １．８８％ ７．２８
１－ＨＫ
长江实业 １０６．５ １．６２％ ８．９１
３３０－ＨＫ
思捷环球 ８０．６ １．５１％ １９．１
１４４－ＨＫ 招商局国际 ２７．８５ １．２７％ １８．６３
２９１－ＨＫ
华润创业 ２０．９５ １．２１％ １０．０２
３３２８－ＨＫ
交通银行 ９．１６ ０．９９％ １９．１２
１６－ＨＫ
新鸿基地 产 １０５ ０．９６％ １２．３２
１３９８－ＨＫ
工商银行 ５．３８ ０．７５％ １９．６４
２６７－ＨＫ
中信泰富 ２７．２ ０．７４％ ５．５４
９３９－ＨＫ
建设银行 ６．２３ ０．６５％ １８．２２
６８８－ＨＫ
中国海外 发展 １２．５６ ０．６４％ ２２．０７
４９４－ＨＫ 利丰
