附表 多伦多交易所主板与创业板的有关情况 ■ 资料来源：ＴＳＸ官方网站 创业板
市场又称二板市场或第二股票交易市场，是指在股票交易市场(也称主板市场)之外，专门为暂时无法在主板市场上市的
中小企业 和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场。它可以通过市场机制，促进创新知识与资本的结合，有效评价创业公司的资产价值，为
风险投资基金提供投资渠道，分散投资风险，提高投资资金的流动和使用效率，促使创新企业按照现代企业制度规范运作，对于发展新兴产业，促进科技创新，推动技术进步等具有重要作用。一般来说，在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短，规模较小，业绩也不突出，且由于公司的创新特性，是否能够取得最终成功也有一定的不确定性。因此，对
投资者来说，创业板市场的风险比主板市场要高，但回报率可能也会高一些。我国着手建立创业板市场已经有十多年了，但由于各种原因，至今尚未推出。下面我们将结合对加拿大创业板市场发展历程的分析，对如何尽快推出我国创业板市场谈些看法。
20世纪80年代末，随着
全球IT经济和创业板市场的兴起，加拿大在开设主板市场一百多年之后，开始推进创业板市场的建设，其发展大体经历了三个阶段。
第一阶段(1989年—1999年)：
多方探索阶段。从1989年开始，加拿大几家交易所相继介入创业板市场，或设立专门创业板块或转为创业板，形成了多方探索的局面。1989年，温哥华
证券交易所调整市场定位，致力于成为全球性的风险投资市场，新设了创业板市场，将原来的
上市公司一分为二，划归为主板和创业板两个板块，其中创业板的公司数量占83%左右。随后，艾伯特、多伦多和蒙特利尔证券交易所也设立了针对中小企业的创业板。
第二阶段(1999年—2001年)：创业板整合阶段。该阶段主要对分散的几个创业板市场进行了整合，建立一家全国性的创业板市场。1999年3月，加拿大政府决定按照专业分工的原则，对四个主要证券交易所进行整合调整，重新确立各交易所的市场定位，以提高全国
证券市场的竞争力。其主要内容是：多伦多证券交易所专门负责高级市场；蒙特利尔证券交易所专门负责
衍生产品市场；艾伯特与温哥华证券交易所合并成加拿大创业交易所（
CDN X），成为一家全国性的创业板市场。此后不久，
CDN X又相继吸收了多伦多、蒙特利尔和温尼伯交易所的创业板。同时，将各市场原有的上市公司以此为依据进行调整，原则上同类公司集中到一家交易所上市。
第三阶段(2001年至今)：与主板归并阶段。该阶段主要是创业板市场与主板市场归并到同一证券交易所，形成创业板与主板市场平行发展、相互促进的基本格局。2001年5月1日，
CDN X和多伦多创业交易所签署合并协议，9月14日，获得加拿大政府批准，
CDN X更名为多伦多创业交易所（TSX Venture Exchange)，成为多伦多交易所集团的一员。12月10日，
CDN X的上市公司全部转入多伦多创业交易所的交易系统；同日，新的S
