智多盈投资 余 凯

　　

　　本周为7月份的最后一个交易周，A股市场的表现仍然不尽如人意。受到宏观政策出现微调以及国际原油价格回落的利好推动，周一两市一度强劲走高，但2920点上方依然是压力重重，而大型IPO的再次上路，南车股份拟发行不超过30亿A股对投资者信心产生一定的负面影响。市场重新掉头向下，大盘连续三个交易日下挫，而成交量的持续低迷显示投资者的参与热情几近冰点，周五大盘跌至2721点附近终于引发了一波快速反弹走势，上证指数 也重返2800点上方，但由于市场积弱已久，未来走势仍将反复。

　　随着8月份的来临，市场的奥运情结将愈发热烈。但就目前A股市场所处的内外环境看，影响其走势的多空因素仍然是相互交织。首先，宏观调控政策微调的序幕已经拉开，A股的内外经济环境将趋于松缓。7月25日，中共中央政治局召开会议，政治局会议把下半年宏观调控的主要目标更新为“继续保持经济平稳较快增长、控制物价过快上涨，把抑制通货膨胀放在突出位置”。这表明未来宏观政调控政策重点、节奏和力度上将适时适度的调整。这对于饱受紧缩之困的A股市场而言不啻为重大利好。同时，出口退税率的提高，使纺织服装个股拔地而起，其中凤竹纺织 、天山纺织 、中银绒业 等联袂涨停报收，显示出政策面催生的结构性投资机会十分显著。

　　另一方面，面对通胀高企和紧缩货币政策引发的经济减速和企业盈利下降，A股市场未来仍然面临一定的压力。值得关注的是，截至7月31日，上市公司半年报披露时间已经过半，但披露半年报或半年度数据的公司只有209家。尽管从公布的情况看，上市公司整体盈利能力仍然较强，但增幅下降、增速减缓却是不争是事实。同时，8月份是半年报公布的密集期。这个阶段将有大量的业绩不理想的上市公司披露半年报，这些个股将是未来市场的一个重要风险源，因为在弱势市场的背景下，利空效应扩大化会引发股价的连续下挫。更令市场忧虑的是，今年大小非解禁的高潮将在8月出现。高达2376亿元的限售股解禁，给投资者造成的心理压力要远远大于其实际可能形成的抛压。事实上，随着东方明珠 、传化股份 、宏达经编 和深南电等多家上市公司发布限售股将于8月上市流通的公告，限售股解禁对相关个股的冲击已经在盘面上有所显现。

　　因此，总体看，8月行情要关注政策导向引发的结构性投资机会，同时要在长短期的经济目标之间寻找平衡，未来的产业发展很大程度上将按照政策导向运行，特别是部分出口导向性企业、农业和节能减排行业面临一定的投资机会。

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品种:(000813)天山纺织 (000982)中银绒业 (002010)传化股份 (002144)宏达经编 (1A0001)上证指数 (600493)凤竹纺织 (600832)东方明珠