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发表于 2008.7.29 10:11
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———铁路设备制造产业分析
深圳市怀新企业投资顾问有限公司
投资要点
◆油价高位运行，铁路运输重新焕发魅力，客运与铁路货运需求旺盛。
◆城市化进程加速引发城市轨道与城际轨道交通运输蓬勃发展，高速列车成为城际交通首选。
◆铁路“十一五”规划助推铁路设备制造行业走上快速发展轨道。
◆国内铁路设备制造行业实行生产许可制度，到目前为止为寡头竞争格局
铁路建设的重要性决定了铁路设备行业需求的稳定性。随着油价以及环保要求的提升，铁路设备行业既有的周期性特征正在缓慢减弱，再加上２００５年以前我国的铁路建设一直长期落后于经济的发展，这使得铁路建设目前在我国的重要性凸显，进而决定了我国铁路设备行业需求的稳定性。铁路“十一五规划”明确要求加大铁路线路特别是客运专线的建设，轨道交通装备制造行业将迎来黄金十年。
油价高位运行，铁路运输重新焕发魅力，铁路设备需求旺盛
全球经济的发展以及新兴市场国家特别是中国、印度等国的迅速崛起、加大了对能源等原材料的需求，同时由于美元贬值和地缘政治等因素的影响，国际油价居高不下。在油价长期高位运行的趋势中，汽车、航空等运输方式的成本居高不下，铁路运输的成本优势在高油价时代更加突出。随着工业化进程的加速，多批量、高附加值的工业产品的运输量大幅上升，交易范围不断扩大，对运输提出了安全、方便、快捷的多样化质量要求，运输业的发展将更加强调衔接、配套和综合性的功能。同时由于技术进步，铁路运输在与公路运输和航空运输的竞争上有着自身独特的优势，使得铁路运输重新焕发魅力。
未来几年，我国轨道交通装备市场逐步进入高速发展期，市场需求旺盛。国际市场也形势向好，前景广阔。总体来看，我国铁路机车车辆仍存在供应不足的现象，铁路货运能力继续呈现紧张态势，客运装备配置还不能满足当前的客运需求，铁路营业里程增加和老型设备不断淘汰两种因素并存。２００６年同２００１年相比较，全国铁路机车、客车和货车的保有量增长比例为１３．０％、１９．３％和２７．２％，然而同比全国铁路运输密度和客、货运输周转量增长比例分别为３３．４％、３８．９％和４９．４％，现有的运输线路和车辆远不能满足经济发展的需要。
根据铁道部规划，到２０１０年将有１０００列左右的动车组和１５００台以上的大功率机车装备中国铁路，覆盖主要干线，货车也将实现全面更新换代。预计从目前到２０１５年间，铁路机车、客车、货车的购置量和保有量都将有较大增长，市场前景非常乐观。
城市化进程加速引发城市轨道与城际轨道交通运输蓬勃发展
目前，我国百万人口以上的大城市中，已有多个大城市向国家主管部门上报了新增的轨道交通建设规划，继已建成的城市地铁和轻轨外，国家又批准了成都、杭州、沈阳、哈尔滨等城市建设城市地铁和轻轨项目。至２０１０年，规划建设地铁和城市轻轨线路达５５条，总长度约１５００公里，需配属车辆超过６０００辆，年均需求量超过１２００ 辆。
根据铁路“十一五“规划，客运专线将是未来５年的主要铁路建设项目。客运专线的运营里程在未来５年将出现快速增长，预计到２０１０年底，将达到７０００公里，时速２００公里以上高速动车组的市场需求面临大幅提升。按照铁道部测算，至２０１０年投入使用的动车组为１０００列左右，２０１０年前后将是动车组需求的高峰。
铁路“十一五”规划助推铁路设备制造行业走上快速发展轨道
从铁路“十一五”规划来看，要保持“十一五”铁路投资总额达１．５ 万亿的目标，未来三年的年均增长率将达２０％；其次，铁路投资主要用于线路建设，在线路建设中目前主要是用于客运专线，20０６和20０７年数据显示，客运专线建设额占线路建设额４２％以上，因此，客运专线建设进度是反映铁路投资增长的重要因素。目前已开工和计划“十一五”开工的客运专线里程已经超过８０００公里，超出铁道部规划的７０００公里。动车组和大功率机车是“十一五”规划重点发展的车型，在建的客运专线建成后，既有线路将主要开行货运列车，大功率机车和货车将迎来高速增长。０８年－１０年铁路基建投资７０００亿元，保守估计，０８－１０年机车车辆购置金额２０００亿，运输设备更新改造５５０亿。
表１：预计２００７年与２０１０年全国各式列车保有量比较
（资料来源：铁路部门相关网站）
国内铁路设备制造行业寡头竞争格局仍将持续
目前，我国铁路运输设备业仍然实行严格的生产许可制度。生产企业主要是中国南车股份有限公司和中国北方机车车辆工业集团公司，两家公司均脱胎于中国铁路机车车辆工业总公司，在铁道部购置的机车、客车、货车、动车组及车辆配件中，双方共占据了９５％以上的市场份额。对于其它的路外企业而言，不排除在零星的配件领域占据着一席之地，但是总体而言，这些企业在生产规模、技术水平和铁道部扶持力度方面无法同南车和北车相提并论，在可以预见的五年之内，目前的双寡头垄断的格局仍将持续。随着轨道交通运输高速重载时代的来临，动车组、大功率机车及核心配件已成为决定轨道交通装备企业盈利的战略子行业，而日前公告发行Ａ股的中国南车股份有限公司在掌握上述领域核心技术方面更具优势。本次发行后，中国南车的资本和规模优势将日益凸显，其行业龙头地位更将难以撼动。
总结：国际原油价格的不断上涨和国内工业化与城市化进程的不断加速将造就中国铁路建设的黄金十年，持续增加的铁路固定资产投资将助推国内铁路设备制造行业的飞速发展，行业的领导者经过技术消化、技术积累后必定能够迈向国际市场，成为世界顶级的铁路设备制造商。
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