上周跌幅较高的Ｈ股股票代码 股票简称 收盘价 周升幅（％）
０８１８９ 泰达生物 ０．１６ －２０．０００８２０５ 交大慧谷 ０．４５ －１８．１８０８２３６ 宝德科技 ０．１７ －１５．０００８３２９ 英特龙 １．００ －１１．５００８１０６ 浙大兰德 ０．１７ －１０．２７０８２４３ 大贺传媒 ０．５３ －１０．１７０８２７３ 浙江展望 １．７０ －９．５７０２８９９ 紫金矿业 ６．４０ －８．１８０８１０２ 复旦微电 ０．６４ －７．２５０２７２７ 上海电气 ３．７３ －６．９８ 上周涨幅较高的Ｈ股股票代码 股票简称 收盘价 周升幅（％）
０８２３５ 赛迪顾问 ０．１９ ２４．５００２３３８ 潍柴动力 ３８．９０ １９．３３００３００ 交大科技 ７．０５ １７．５００００３８ 第一拖拉 １．８９ １５．２４０８１９６ 元征科技 ０．６２ １４．８１０１０５５ 南方航空 ３．６０ １３．２１００６９６ 民航信息 ５．００ １１．６１００６７０ 东方航空 ２．６０ １１．５９００５８８ 北辰实业 ２．４３ １０．９６００３１７ 广州广船 １９．８０ １０．４９ 亨达集团 上周
H股市场先扬后抑，整体而言表现尚可。H股
指数一周累积上涨2.46%，收至12421.67点。主要股份的表现好坏参半，银行、
保险及石化类股份表现较好，煤炭、有色类股份的表现则相对较差。
国际原
油价格大幅回落至每桶123
美元左右，创下7周来的新低，这对H股市场产生了重要的影响。一方面原油价格的下跌给国内炼油企业带来喘息的机会，此类企业的盈利能力有望最终否极泰来并迅速回升，此前公告预期中期业绩将同比下降逾50%的中石化，上周累积大幅上涨6.41%至7.97港元，原因即在于此。除炼油企业之外，航空类H股亦是原油价格大幅下跌的重要受惠者。另一方面，作为一种替代
能源，原油价格的下跌给煤炭价格的预期表现蒙上一层阴影。不过，这层阴影目前主要表现于煤炭股的股价之上，上周
中国神华 和
兖州煤业 分别累积下跌5.83%和6.92%，收至29.10港
元和13.46港元；而煤炭价格则强势依旧，日前秦皇岛煤价最高已经达到每吨千元以上，一个多月以来的累积涨幅已经达到20%以上。
事实上，近期煤炭股遭遇的
利空因素主要来自于
管理层对煤炭价格的限制。近日
发改委表示已将主要
港口的电煤价格最高限制在每吨
人民币840—860元，这是发改委今年以来第二次干预电煤价格，此前发改委已冻结了今年6至12月份的电煤出厂价。不过限价政策对煤炭股本不应产生太大影响：一方面，此次限价针对煤炭经销商，并未再度涉及到影响煤炭企业利润的坑口价；且限价期间可能出现的减产行动，或令供不应求的状况加剧，并导致更高的价格出现。另一方面，限价政策对主要煤炭股的利润影响不大，比如中国神华，今年合同煤在其
销售结构中占据9成比重，其盈利的高增长状况已被锁定。电煤价格高企的状况令火电企业的盈利能力大幅下降，比如
大唐发电 ，即是重要的受害者之一。公司近日公告称上半年纯利将同比下降70%以上。不过，上周大唐发电的H股累积上涨3.91%至4.78港元，和煤炭股的差别表现令人颇感奇怪。
银行股重新获得追捧的原因主要来自于两个方面，其一是相对于良好的基本面数据和强劲的盈利增长的状况而言，目前银行股的价格处于被明显低估的状态；其二则是市场对
中国银行 企业持有
美国“两房”次级债券担忧的降低。上周
建设银行 和中国银行就其各自持有的美国两大房贷
机构债券之事作出说明，表示相关债券资产尚未面临市值重估与信用违约风险，风险或尚在可控之中。H股市场的另外两条好消息来自于
昆明机床 和
广船国际 的盈利预喜公告，根据两家公司各自的预测数字，其中期盈利同比增幅均在50%以上。
上周55只A H股份的H/A比价均值指标出现较大的波动，最高点达到0.636，接近最近两年来的新高，对应10只A H股份在计入
汇率因素之后仍存在股价倒挂的情况。从经验来看，在H/A比价处于较高水平时，H股市场的下跌对
A股市场负面影响较为有限；而H股市场的持续上涨则必可对A股市场形成强劲支撑，只是我们很难预期上述比价指标在市场结构没有大的变化之前，会达到一种更高的水平。
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品种:(000338)潍柴动力 (0038.HK)一 拖 (0300.HK)交大科技 (0317.HK)广州广船 (0670.HK)东方航空 (0934.HK)中 石 化 (1055.HK)南方航空 (1171.HK)兖州煤业 (600029)南方航空 (600115)东方航空 (600188)兖州煤业 (600685)广船国际 (600806)昆明机床 (601088)中国神华 (601588)北辰实业 (601899)紫金矿业 (601939)建设银行 (601988)中国银行 (601991)大唐发电 (8106.HK)浙大兰德 (8189.HK)泰达生物 (8196.HK)元征科技 (8205.HK)交大慧谷 (8235.HK)赛迪顾问 (CEA)东方航空 (YZC)兖州煤业 (ZNH)南方航空
