北京农村商业银行夏爽

　　周二上证国债指数 高位盘整，报收于113.42点，较前日上涨0.03点，成交量略增一成，至2.33亿元。现券涨跌互现，上涨与下跌的券只个数大约为2比1。从个券走势看，成交量最大的几只国债均为2001年以前发行的中短期老券。上证企债指数 收于117.96点，下跌了0.06点，总计成交为3.10亿元。

　　最近市场资金面依然相对宽松，回购利率维持在低位，渐趋平稳。昨日回购利率1天、14天品种各下跌了0.01和9.58个BP,7天品种上升了0.66个BP，分别达到2.5100%、3.0386%和3.0635%。

　　银行间债券市场方面，成交量与前日基本持平。国债成交量比前日大幅下降。余期1年以内的短期国债成交量居前。政策性金融债成交量比前日小幅下降，热点比较散乱，成交量居前的包括浮息债及中期债券07农发15和08国开10。短融方面成交比较积极。08云铜CP01成交在5.57%左右，08陕高速CP01成交在6.18%左右，08铁道CP01成交在4.58%左右。

　　上周四统计局公布的经济数据基本符合市场预期。由于六月份CPI同比涨幅有所回落，以及奥运期间“维持市场稳定”的需要，近期政策面较为平静，市场加息预期进一步降低。市场人士分析，中国经济下滑的风险也正在逐渐加大。月初，中央高层赴各地密集调研经济运行情况，也透露出防止经济大起大落的信号。目前政策面上对债市相对有利，在较为宽松资金面的推动下，债市短期内有望继续回暖。但与此同时，继续创下新高的PPI数据，将在随后几个月内向CPI传导，使得下半年通货膨胀形势仍然不容乐观，宏观经济形势及政策的不确定性很大。因此从中期来看，对债市仍需谨慎。

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