今日投资杨艳萍

　　当前投资评级排名最高的有4只个股，它们是盘江股份 （600395 ）、兴化股份 （002109 ）、城投控股 （600649 ），金宇集团 （600201 ）。当前投资评级排名前20名的股票主要分布在化工品、煤炭、制药、房地产等行业。现就煤炭板块做简要分析。

　　截至目前，从煤炭企业公布的中期业绩快报来看，冶金煤占比高及煤焦一体化的公司增长最快；其中位列前三的，兖州煤业 及西山煤电 增长完全来自于冶金煤价格大幅提升；而开滦股份 除提价外，焦炭增产也贡献了部分新增利润。而两大央企中国神华 、中煤能源 增长稍慢。

　　申银万国 表示，未来3-6个月煤炭供需矛盾将逐步缓和，供求平衡是限价放开及资源税改革推进的现实基础。他们对短期价格的判断是：下游需求放缓、下游盈利变差以及国际现货下跌将制约煤炭现货价格继续上涨；一旦需求增速加速放缓，巨大的合同价与现货价价差甚至引发现货价格下跌。

　　国泰君安指出，预期资源税不会超过4%，直接影响企业所得税前利润率2%－3%，占目前税前利润比约15%－25%。预计将增加2009年财政税收700亿左右，相当于2009年每单位火电发电量补贴2分多。同时认为，资源税改革只会促使现货煤价上涨，同时给煤炭企业在年末订货会上增添提价的砝码。假设资源税改革在今年四季度，从量改为从价4%，行业利润率敏感性分析结果显示：如果2009年综合煤价上涨10%，成本同时上涨10%的情况下，预计全年煤炭行业净利率仍能维持2008年利润率水平。

　　目前2008年煤炭板块相对估值虽已降至19倍，申银万国认为全行业盈利预测下调的风险依然存在，一旦资源税从价计征比例超过预期，或者2009年煤价上涨幅度低于预期，将使动态估值水平重新抬高，加仓时机未到，维持行业“中性”评级，同时认为中国神华、西山煤电、潞安环能 已具有投资价值。

标签:房地产　估值　化工　利率　能源　中国　

品种:(000983)西山煤电 (002109)兴化股份 (0218.HK)申银万国 (1171.HK)兖州煤业 (600188)兖州煤业 (600201)金宇集团 (600395)盘江股份 (600649)城投控股 (600997)开滦股份 (601088)中国神华 (601699)潞安环能 (601898)中煤能源 (YZC)兖州煤业