华润置地(01109.HK) 下调目标价位

　　华润置地 (01109.HK )

　　下调目标价位

　　因今年上半年房地产市场下滑，行业面对的风险增加，以及股票市场对行业估值有下降趋势，我们对该股的目标价假设作出以下调整：1)对各地区的房价预期调低5-10%，2)目标价相对每股资产净值折让幅度由10%上升至20%。基于以上对盈利预测之假设的调整，我们逐把该股每股资产净值由18.98港元调低至18.05 港元，幅度为4.9%。

　　另外，把08 及09 年于未计入六月份注入发展项目的影响之每股盈利调低3.3%和8.9%。我们对该股的新目标价为14.44 港元，调低幅度达15.6%。目标价相对其每股资产净值呈20%折让。